Chongqing-downtown-Archey-Firefly

Pekin planuje zezwolić lokalnym władzom na wypuszczenie obligacji wartych bilion RMB (161 miliardów USD). Wszystko w ramach pobudzania gospodarki.

Na początku rząd centralny chciał się zgodzić tylko na połowę tej sumy, ale było to za mało. Lokalne władze uginają się już pod ciężarem długów, ale pieniądze z banku centralnego mogą im pozwolić utrzymać płynność finansową.

Dług publiczny lokalnych władz w ChRL jest oficjalnie szacowany przez Pekin na prawie 18 bilionów RMB (ok. 2,89 bilionów USD) i powstał praktycznie po 2008 roku, kiedy Pekin nakazał ogromny program stymulowania gospodarki. W większości pieniądze poszły na wielkie, ale rzadko potrzebne, programy infrastrukturalne lub w bańkę na rynku nieruchomości. Krótko mówiąc: w beton.

W zeszłym miesiącu, Prowincja Jiangsu jako pierwsza wypuściła obligacje. Po krótkim poślizgu pozyskano 52,3 miliardy RMB. Wkrótce mają zrobić podobnie Hebei, Shandong, Hubei, Guangxi, oraz miasta wydzielone Chongqing i Tianjin.

Podobnie, jak w poprzednich tego typu operacjach lokalne władze de facto zamienią swoje długi u prywatnych instytucji finansowych na pożyczki z Ludowego Banku Chin, który zbierze z rynku ich obligacje. Według jak zawsze entuzjastycznej Xinhua ma to pozwolić zaoszczędzić na odsetkach około 50 miliardów RMB. Najwięcej jednak zarobią ci, którzy odsprzedadzą obligacje bankowi centralnemu.

Jest to operacja znana pod nazwą luzowania polityki pieniężnej (ang. quantitative easing), a mówiąc po ludzku chodzi po prostu o dodrukowanie pieniędzy i wstrzykiwanie ich do systemu finansowego. Pekin oczywiście twierdzi, że procedura skupywania przez bank centralny obligacji lokalnych władz (które będą podejrzewam później umorzone) nie ma nic wspólnego z drukowaniem pieniędzy.

Xi Jinping dochodził do władzy obiecując towarzyszom z KPCh bardziej zrównoważony rozwój, ograniczenie zadłużenia wewnętrznego, a przede wszystkim zmianę modelu rozwoju gospodarczego. Zaczęte reformy jednak zamrożono w połowie, ponieważ podcięły one podstawy wzrostu PKB. Mimo że wszyscy się zgadzają, że nie da się kontynuować dotychczasowej polityki, to Pekin praktycznie nie miał wyboru. Ponieważ, jak wskazują na to dane dotyczące inflacji i handlu, nie udało się pobudzić popytu wewnętrznego. Co jest niezbędne do powodzenia reform.

Jak pisałem tutaj wielokrotnie, to się nie mogło udać. Nie tylko przez relatywnie niskie dochody populacji, ale przede wszystkim przez brak systemu bezpieczeństwa socjalnego, który pozwoliłby ludziom na wydawanie chomikowanych zasobów. A tak mamy do czynienia w ChRL z masową tezauryzacją.

Opublikował/a Michał Bogusz

7 Comments

  1. […] Trzeba też pamiętać, że obecne załamanie jest w dużym stopniu rezultatem polityki władz. Zmuszenie przedsiębiorstw do skupywania własnych akcji spowodowało, że ich przewidywane zyski drastycznie spadły, co powoduje, że atrakcyjność ich papierów zmalała dodatkowo, a w konsekwencji przyszło kolejne tąpnięcie. Co więcej, może to wpłynąć negatywnie na ich płynność finansową. Dlatego władze będą musiały prawdopodobnie przygotować zarówno kolejny program pomocowy dla przedsiębiorstw państwowych, jak i program stymulujący gospodarkę jako całość.  To z kolei oznacza dalszy drastyczny wzrost zadłużenia. Nawet jeżeli będzie ono znowu przerzucone na barki władz lokalnych, to ostatecznie te będą musiały być ratowane przez rząd centralny. […]

    Polubienie

    Odpowiedz

  2. […] W cieniu kolejnych wstrząsów na giełdach ChRL odgrywa się dramat sektora bankowego. Tak naprawdę źródłem chaosu na giełdach jest sector bankowy i ogromne, choć ukryte, zadłużenie. […]

    Polubienie

    Odpowiedz

  3. […] wzrostu PKB w poszczególnych regionach jest stałym elementem polityki KC KPCh. Stąd też przeinwestowanie i zadłużenia lokalnej administracji. Zwiększanie inwestycji już jednak nie działa. Ten model już wyczerpał swoje możliwości, a […]

    Polubienie

    Odpowiedz

  4. […] w ChRL, które są efektem działań spekulacyjnych oraz presji na lokalne władze by osiągnęły wyznaczone cele wzrostu gospodarczego, a to najłatwiej zrobić przez lanie betonu. Wiele lokalnych władz jest też uzależniona […]

    Polubienie

    Odpowiedz

  5. […] Lou pełnił funkcję przez ostatnie trzy lata i przede wszystkim próbował zreformować gospodarkę i przejść od modelu proeksportowego na pobudzany konsumpcją wewnętrzną. Równocześnie starał się zredukować zadłużenie lokalnych władz, ale jego działania często natrafiały na „obiektywne trudności„. […]

    Polubienie

    Odpowiedz

  6. […] Ministerstwo finansów w Pekinie wydało dyrektywę zakazującą państwowym bankom udzielania lokalnym władzom wszelkich pożyczek, poza oficjalnym kanałem obligacji emitowanych przez lokalne jednostki administracji terenowej – lokalne władze muszą uzyskać zgodę Pekinu na emisję obligacji. […]

    Polubienie

    Odpowiedz

  7. […] ograniczenie ambicji w przewidywanym wzroście gospodarczym. Pekin boi się dalszego narastania zadłużenia władz regionalnych, co wymknęło się spod kontroli – w tym roku i tak limit zadłużenia lokalnych władz […]

    Polubienie

    Odpowiedz

Skomentuj

Wprowadź swoje dane lub kliknij jedną z tych ikon, aby się zalogować:

Logo WordPress.com

Komentujesz korzystając z konta WordPress.com. Wyloguj /  Zmień )

Zdjęcie na Google

Komentujesz korzystając z konta Google. Wyloguj /  Zmień )

Zdjęcie z Twittera

Komentujesz korzystając z konta Twitter. Wyloguj /  Zmień )

Zdjęcie na Facebooku

Komentujesz korzystając z konta Facebook. Wyloguj /  Zmień )

Połączenie z %s

Ta witryna wykorzystuje usługę Akismet aby zredukować ilość spamu. Dowiedz się w jaki sposób dane w twoich komentarzach są przetwarzane.