Źródło: CNN.

Źródło: CNN.

Giełdy w ChRL poszybowały w poniedziałek znowu w dół. Giełda w Szanghaju straciła wciągu sesji 8,5%, a w Shenzhen 7%. Drakońskie, i jakże desperackie, próby władz zahamowania spadków (z groźbą więzienia dla zbywających akcje w krótkim terminie od zakupu) okazały się iluzoryczne i krótkotrwałe.

Gdyby nie ograniczenie spadku kursu akcji do maksymalnie 10% w ciągu sesji, to wynik byłby zapewne jeszcze bardziej dewastujący.

Złowróżbny dla Pekinu jest fakt, że maksymalny spadek, o 10% wartości, zanotowały przede wszystkim akcje państwowych molochów, które były do tej pory ratowane przez interwencyjny skup sponsorowany przez państwo. Krach nastąpił, kiedy władze – ponoć tymczasowo – wstrzymały interwencje na rynku. Na to nałożyły się dane makroekonomiczne wskazujące na poważne spowolnienie.

Dane za czerwiec dotyczące zysków przemysłowych spadły co prawda tylko o 0,3% (rok-do-roku), ale w szerszym kontekście i w obliczu innych informacji, jak dramatyczny spadek przewozów kolejowych, wskazują na poważny kryzys strukturalny gospodarki ChRL. W piątek jeszcze opublikowano dane na temat aktywności produkcyjnej, które są najniższe od 15 miesięcy i dużo poniżej oczekiwań.

Do tej pory giełda w Szanghaju straciła 32% wartości w ciągu 18 sesji. W poprzedzających załamanie 12 miesiącach wzrosła co prawda o 150%, ale pęknięcie bańki spekulacyjnej pochłonęło zasoby 80 milionów indywidualnych graczy giełdowych. 80 milionów to teoretycznie niewiele w porównaniu z populacją ChRL. Problem dotyka jednak przede wszystkim klasy średniej, która miała być kołem zamachowym pobudzenia popytu wewnętrznego i zmiany dotychczasowego modelu rozwoju, który się wyczerpał.

Trzeba też pamiętać, że obecne załamanie jest w dużym stopniu rezultatem polityki władz. Zmuszenie przedsiębiorstw do skupywania własnych akcji spowodowało, że ich przewidywane zyski drastycznie spadły, co powoduje, że atrakcyjność ich papierów zmalała dodatkowo, a w konsekwencji przyszło kolejne tąpnięcie. Co więcej, może to wpłynąć negatywnie na ich płynność finansową. Dlatego władze będą musiały prawdopodobnie przygotować zarówno kolejny program pomocowy dla przedsiębiorstw państwowych, jak i program stymulujący gospodarkę jako całość.  To z kolei oznacza dalszy drastyczny wzrost zadłużenia. Nawet jeżeli będzie ono znowu przerzucone na barki władz lokalnych, to ostatecznie te będą musiały być ratowane przez rząd centralny.

Czy to już koniec ChRL? Nie sądzę. Takie organizmy są zdolne do długotrwałego obumierania. Spotkałem się, kiedyś z taką analogią: ChRL jest jak ogromny statek, nawet jeżeli będzie miał dużo dziur w poszyciu, to będzie nabierał wody bardzo powoli, a pompy mogą spowolnić pojawienie się pierwszych oznak kryzysu. W takim stanie statek, choć już skazany na zagładę, jest wstanie jeszcze długo płynąć, a pasażerowie mogą niczego nie zauważyć, dopóki nie będzie już za późno.

Pożyjemy zobaczymy.

Opublikował/a Michał Bogusz

3 Comments

  1. […] już chyba czwarty raz, kiedy piszę o krachu na giełdzie w ChRL. W sumie ten sam scenariusz powtarza się po raz enty. Partii udaje się zagasić pożar na […]

    Polubienie

    Odpowiedz

  2. […] na giełdzie są wynikiem wojny handlowej, a na ile wynikają z innych czynników. Gwałtowne załamania na giełdach nie są w ChRL niczym nowym, wystarczy przypomnieć rok 2015. Obecnie giełdy znowu rosną. Indeks giełdy w Shenzhen wzrósł […]

    Polubienie

    Odpowiedz

  3. […] Z jednej strony to zdrowa sytuacja, przecież giełdy miały służyć rozpowszechnieniu własności a nie spekulacjom wielkich instytucji finansowych. Z drugiej, coraz więcej ludzi inwestuje na kredyt, ponieważ prywatne środki, które zasilały chińskie giełdy zniknęły wraz z załamaniem w 2015 roku. […]

    Polubienie

    Odpowiedz

Odpowiedz na Chińska elita stracił w 2018 roku 530 mld USD – Za Wielkim Murem: Chiny i Azja Anuluj pisanie odpowiedzi

Wprowadź swoje dane lub kliknij jedną z tych ikon, aby się zalogować:

Logo WordPress.com

Komentujesz korzystając z konta WordPress.com. Wyloguj /  Zmień )

Zdjęcie z Twittera

Komentujesz korzystając z konta Twitter. Wyloguj /  Zmień )

Zdjęcie na Facebooku

Komentujesz korzystając z konta Facebook. Wyloguj /  Zmień )

Połączenie z %s

Ta witryna wykorzystuje usługę Akismet aby zredukować ilość spamu. Dowiedz się w jaki sposób dane w twoich komentarzach są przetwarzane.